La croissance de la zone euro patine

La croissance du secteur privé dans l’union monétaire est restée proche de la stagnation en décembre, en dépit d’un léger rebond qui n’a pas suffi à compenser la chute prolongée du secteur manufacturier. Un article de notre partenaire La Tribune.

L’économie européenne reste au point mort. Selon le dernier indicateur composite Markit publié ce lundi 6 janvier, la croissance de la zone euro est restée décevante en fin d’année 2019. L’indice final composite est passé de 50,6 en novembre à 50,9 en décembre. Le 16 décembre dernier, Markit avait annoncé une stagnation de l’indice à 50,6 sachant que lorsque le PMI est supérieur à 50 points, cela signifie que l’activité progresse tandis qu’elle diminue s’il est inférieur à ce seuil. Le cabinet a donc revu à la hausse sa première estimation. En dépit de cette légère accélération, ce niveau demeure parmi les plus bas depuis six ans. Pour le chef économiste à IHS Markit, Chris Williamson, l’atonie de l’activité se confirme au dernier trimestre 2019.

« Signalant de nouveau une croissance peu soutenue de l’activité en décembre, les dernières données PMI composites mettent en évidence le plus faible trimestre depuis 2013 en termes de performances économiques de la zone de la monnaie unique et suggèrent une hausse trimestrielle du PIB de la région d’à peine 0,1 % au dernier trimestre 2019. »

Sur la scène internationale, la situation est loin d’être apaisée. Si les États-Unis et la Chine doivent signer un accord préalable dans les prochains jours et que le Brexit doit se concrétiser à la fin du mois de janvier, le regain de colère en Iran et en Irak provoquée par la mort du général Soleimani la semaine dernière, ont ravivé les tensions au Moyen-Orient.

L’industrie connaît son plus fort repli depuis 7 ans

La situation du moteur industriel européen est particulièrement préoccupante. Les derniers résultats du cabinet indiquent que la production manufacturière a enregistré son « plus fort repli depuis près de 7 ans ». La semaine dernière, l’organisme expliquait que le secteur manufacturier avait terminé l’année sur une note très médiocre. « Les dernières données préfigurent ainsi une baisse de la production industrielle de l’ordre de 1,5% au quatrième trimestre » rappelle le communiqué.

En Europe, l’industrie dans le rouge fin 2019

L’activité du secteur industriel de la zone euro s’est contractée en décembre pour le 11e mois consécutif, montre l’enquête mensuelle d’IHS Markit, qui suggère qu’une amélioration début 2020 est peu probable. Un article de notre partenaire La Tribune.

Les difficultés de l’industrie allemande pèsent particulièrement sur la conjoncture européenne. L’appareil productif de la première économie européenne peine à sortir de sa torpeur malgré un taux de chômage très faible. L’un des facteurs souvent mis en avant par les économistes est la guerre commerciale entre la Chine et les Etats-Unis qui a plongé beaucoup d’industries dans l’inconnu. En outre, la montée en puissance des exigences environnementales, la crise du diesel, la laborieuse transition vers les moteurs électriques et le coup de frein de l’économie chinoise ont accru les obstacles pour l’industrie automobile allemande. Des économistes parlent même de « la fin d’un modèle économique allemand ». Dans une note publiée mi-décembre, l’économiste de Oddo, Bruno Cavalier évoquait cette transition.

« En grossissant le trait, on est tenté de dire qu’en deux ans l’économie allemande est passée du statut de superstar (au moins dans la ligue européenne) à « homme malade de l’Europe » – surnom qu’on lui accolait déjà dans les années 1990. Une puissance exportatrice, avec un secteur automobile surdimensionné, n’est pas ce qui convient dans les temps actuels. De surcroît, les responsables de la politique économique sont hostiles à toute déviation par rapport à l’orthodoxie, qu’elle soit monétaire (mais là, la Bundesbank a perdu la main au profit de la BCE) ou budgétaire, et n’envisagent tout projet d’intégration européenne qu’avec le plus grand scepticisme. »

Le recul du PIB allemand pénalise toute l’Europe

La chute du PIB en Allemagne a ralenti les résultats économiques de l’UE et de la zone euro. Si l’économie allemande, locomotive de l’Europe, cesse de fonctionner, le train européen ralentit. Dans le même temps, la création d’emploi décline dans l’UE. Un article d’Euroefe.

En Italie, les indicateurs sont loin d’être au vert. Selon les dernières perspectives d’Istat, l’institut de statistiques italien, le PIB progresserait de seulement de 0,2 % en 2019 et 0,6 % en 2020. Sur le front du marché du travail, le taux de chômage devrait stagner autour de 10 % en 2020.

Les services résistent

La croissance dans l’union monétaire reste portée par le secteur des services. L’indice PMI mesurant l’activité dans le tertiaire est passé de 51,9 à 52,8 entre les deux derniers mois de l’année. Il a atteint un pic de quatre mois. Cette résistance des services peut s’expliquer par une moindre dépendance aux marchés extérieurs que le secteur industriel. En fin d’année, des économistes s’interrogeaient sur les risques de propagation des difficultés de l’industrie au secteur des services.

« Compte tenu des récentes mesures de relance supplémentaires adoptées par la BCE, ces derniers résultats sont à première vue décevants, les répercussions des difficultés actuelles du secteur manufacturier sur l’ensemble de l’économie restant par ailleurs très préoccupantes », ajoute Chris Williamson.

En France, la croissance des services a accéléré malgré les craintes suscitées par le mouvement de grève dans les transports pour protester contre la réforme du gouvernement. « Le secteur français des services a fini 2019 sur une légère accélération de l’activité des entreprises », commente Eliot Kerr, économiste d’IHS Markit. « Ce résultat boucle une expansion robuste de la production au dernier trimestre, soutenue par une forte croissance des commandes. »

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